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普莱柯:研发优势再升级 买入评级

  [摘要]

  事件:

  普莱柯发布公告称:国家科技部于2018年1月2日研究确定了第二批33家国家专业化众创空间进行示范并予以备案,其中包含公司申报的“兽用生物制品国家专业化众创空间”。该专业化众创空间主要依托公司全资子公司、“国家级科技企业孵化器”中科科技园实施运营。国家专业化众创空间建设旨在推动科技型创新创业、服务于实体经济之重要创新创业服务平台建设,以此实现高效配置和集成各类焦作市马村区人民医院癫痫科预约电话创新要素进行精准孵化,推动龙头骨干企业、中小微企业等多方协同创新。

  投资要点:

  动保行业竞争前移,研发为王大势所趋。养殖规模化推动下,养殖户对于疫苗的质量要求也不断提升。动保行业竞争力的核心环节已从过去渠道的较量,转为生产工艺的比拼,行业竞争格局前移趋势愈发明显。我们认为随着传统疫苗升级换代为基因工程疫苗、DNA疫苗,未来研发将是动保企业最为关键的核心技术。公司研发储备深厚,尤其在基因河南儿童癫痫病的治疗方法工程疫苗领域,处于行业领先地位。兽用生物制品国家专业化众创空间获批有助于公司整合外部资源,进一步提升研发实力。

  新品进入集中放量期,研发实力有望兑现。曾担任军事医学科学院实验动物中心技术研究主任、中国动物疫病预防控制中心兽医诊断室主任的田克恭教授于2012年加入公司,令公司研发实力再上一个新台阶。考虑到疫苗研发周期4-5年,目前已经进入到了一个新品疫苗集中上市周期。包括已上市的圆环全病毒样颗粒基因工程疫苗、禽脑外伤癫痫病怎么治疗新支流三联基因工程疫苗、禽新支流法四联基因工程疫苗,以及即将上市的伪狂犬变异株疫苗、禽腺病毒疫苗、圆环-副猪二联苗、圆环-支原体二联苗,公司将拥有一批具有竞争力的新产品推向市场。

  丰富的产品线无疑将进一步增强公司竞争力,实现研发到产品的最终落地。

  盈利预测和投资评级:公司研发实力突出,国家专业化众创空间花落公司更是如虎添翼,看好公司长期成长能力。由于公司战略调整,核心疫苗品种不再对外进许昌治疗癫痫病专科医院哪家好行转让,导致公司2017年收入和利润或低于我们此前预期,但新品疫苗将成为独家销售品种,未来市场空间进一步扩大。鉴于此,我们下调公司2017年度EPS至0.49元,对应当前P/E估值为50.0倍,同时上调公司2018-19年度EPS至1.01/1.40元,对应当前P/E估值为24.1/17.4倍,重申公司买入评级。

  风险提示:新品疫苗上市进度不达预期,养殖存栏恢复进度低于预期,畜禽疫病风险。

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