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网龙教育生态解析:全球布局教育+游戏,软硬兼施 石家庄 招聘,参数错误,连帽卫衣,ac米兰 巴萨,457,65jjj图片

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�外延并购,“软硬”兼修,积极布局在线教育行业。公司以游戏业务起家,2014年开始依托自身技术优势,开启并购步伐进军在线教育行业,实现“教育+游戏”双主业格局。2018年营收50.5亿元(+30.4%),净利5.46亿元,2015年以来首次盈利。除游戏业务2018年大幅增长贡献收益外,另一主要原因在于教育业务盈利能力提升明显:2015年布局教育领域之初着重研发、投入较大,随产品研发成熟,业务重心转移至推广与销售,产品商业化程度不断深入,教育业务拐点显现。2018年将成为公司教育业务深化发展的新起点。

�技术、渠道、产品三维度积极布局教育信息化。1)技术方面:收癫痫病哪治得好购创奇思、cherrypicks  alpha、驰声信息科技,积极储备AR、语音、全息影像、交互等技术;2)产品方面:收购普罗米休斯、JumpStart等科技教育类公司,教育子公司网龙华渔旗下“101系列”产品不断壮大;3)渠道方面:线下依托普罗米休斯覆盖全球 150 多个国家的130 万间教室,以及 200 万名教师和 3000 万名学生使用者。线上2018年4月收购全球知名学习社区平台Edmodo,触达全球9000万注册用户,支撑在线社区建设。

�教育产品场景垂直复制,对标全球万亿市场,变现模式逐渐清晰。目前公司形成覆盖学前教育、基础教育、高等教育、职业教育、企业培训、非学历教育多板块的教育产品矩阵,对标全球教育4.94万亿规模市场。当前打造的业务变现模式在于,依托产品/工具支撑流量获取,内容、服务、癫痫病大发作的处理广告三点变现。2018年,公司教育业务营收25.65亿元(+21.9%),其中海外22亿元、国内3.65亿元。目前海外教育业务仍是重心,但基于公司计划,2019年开始将进行国内推广。

�游戏行业整体复苏,依托经典IP持续变现。2018年末游戏行业版号审批风险逐渐释放,整体利好公司游戏业务发展。网龙依托全球180多个国家的运营和超过900万的月活用户,推动“经典IP+手游转型”战略,收效甚佳。1)《魔域》《英魂之刃》等经典IP持续保持用户黏性及活跃度。2)手游板块高速增长,极大推动游戏业务整体表现。截至2019年3月,网龙已获《魔域传说》和《魔域互通版》两个“端改手”的游戏以及端游《无境战地》版号,从公司发行计划来看,MMO/RPG、MOBA、SLG等热门领域均有布局,包括全新IP及经典IP改变推新。公司游戏业务有望癫痫治疗办法有什么乘行业之风,保持快速增长。

�风险因素:在线教育并购整合不足的营利性风险、行业竞争加剧毛利率下行。

�盈利预测与估值评级。我们预计公司2019-21年归母净利分别为7.05亿/7.71亿/8.53亿元,对应EPS分别1.33/1.45/1.61元,当前股价对应PE分别为15/13/12X。公司游戏板块盈利能力强,教育板块拥有较高的行业地位和市场占有率,游戏+教育双业务驱动将使公司保持快速增长,公司近期因2018年优秀财务表现估值有所修复,目前估值与A股游戏板块估值持平(对应2019年14.6倍PE),显著低于A股教育信息化板块估值水平(对应2019年32.6倍PE)。首次覆盖给予“买入”评级,目标价35元(港币),对应2019年23倍PE。


20癫痫病护理注意事项有哪些年发展史:游戏业务起家,积极布局教育互动

网龙成立于1999年,为一家老牌网络游戏企业,曾创立中国第一网络游戏门户网站17173.com、最具影响力的智能手机服务平台91无线等,通过《征服》《魔域》两款游戏积累了经典IP和忠实玩家。其自主研发的网游及手游精品包括《征服》《魔域》《英魂之刃》《虎豹骑》等,覆盖英、法、西班牙、阿拉伯等11种语言区域180余个国家的游戏市场。其自主研发C3、S3等游戏开发引擎,是国内少数掌握从2D、2.5D到3D全系列开发引擎的企业。网龙于2013年以19亿美元估值向百度出售91无线后,2014年开始,依托自身互联网经验优势,开启教育及技术方面的并购步伐,进军教育信息化行业,正式开启了“游戏+教育”的双主业布局。

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